鋼鐵行業近況:
價格:上周建筑鋼材價格繼續小幅回落,截至上周五上海地區螺紋鋼價格下跌30元/噸,至4470元/噸;冷熱板價格維持平穩,上海地區熱軋持平維持在4440元/噸;冷板持平維持在5300元/噸。鞍鋼、武鋼下調12月出廠價150-200元/噸,沙鋼維持出廠價不變。期貨價格依然維持與現貨價的倒掛。前期快速上漲至4500后如期出現調整,而流動性收緊也將抑制鋼材價格上漲,預計鋼價近期將止漲回穩。
原料:上周國內鐵礦石價格繼續上漲,北方采購價上調20-40元/噸,唐山鐵礦石價格1360元/噸,成交量不大.港口現貨礦價格基本穩定,63.5%印度粉礦價格為1220-1230元/噸,62%澳大利亞粉礦價格為1190-1200元/噸,65%巴西粉礦1280-1320元/噸。外盤63.5%印度粉礦報價165-167美元/噸(CIF),上漲1-2美元。本周國際鐵礦石海運費小幅下跌。上周國內市場焦炭價格整體上漲,山西地區二級冶金焦車板價上漲20元/噸,至1690-1710元/噸。煤炭市場穩中有漲,山西、貴州煤價上漲30-40元/噸。目前國內鋼廠主焦煤和肥煤采購價執行1600-1650元/噸,1/3焦煤為1350-1400元/噸,噴吹煤為1100-1150元/噸,進口澳大利亞、美國主焦煤價格為220-225美元/噸(CIF)。
經銷商庫存:上周建筑鋼材市場繼續顯著下降,當前建筑鋼材庫存已降至年內低位。重點監測的國內14個主要城市線材庫存總量為79.08萬噸,較上周末減少2.84萬噸;螺紋鋼庫存總量為352.4萬噸,較上周末減少11.48萬噸。庫存的下降可能是主動和被動兩方面因素共通作用的結果:一方面節能減排政策導致到貨量減少,而需求穩定,經銷商庫存被動下降;另一方面流動性收縮政策使經銷商感到資金壓力,同時也對未來資產價格產生擔心,因此主動地降低庫存。本周末市場冷熱板卷庫存量基本平穩,除上海市場下降外,其他地區庫存變動不大。重點監測的市場庫存顯示,本周末國內12個主要市場熱軋板卷庫存量在358.84萬噸,較上周末減少1.5萬噸。冷軋板卷庫存量在120.28萬噸,較上周末增加0.36萬噸。
產量:據鋼協統計,11月上旬全國粗鋼日均產量160.09萬噸/日,環比10月下旬略有上升2%,但較10月日均產量仍下降1.4%。年底之前節能減排政策仍將持續,四季度產量將維持在低位,但隨著節能減排任務的完成,產量將有所恢復。
出口:10月份我國進口粗鋼127萬噸,同比減少63萬噸,下降33.2%,環比減少17萬噸;出口粗鋼305萬噸,同比增加17萬噸,增長5.9%,環比減少14萬噸;粗鋼凈出口量178萬噸,同比增加80萬噸;環比增加3萬噸。匯率升值、出口退稅取消以及貿易摩擦持續使鋼材出口難再恢復到上半年的水平。預計每月進出口將維持在170萬噸左右,全年粗鋼凈出口約2700萬噸。
估值與建議:
我們認為流動性緊縮政策將導致鋼鐵板塊隨大盤出現震蕩,但由于板塊本身估值較低,相對下行空間不大。建議在震蕩中逢低買入:1)盈利確定性較強的資源類個股:八一鋼鐵、凌鋼、酒鋼、西寧特鋼、新興鑄管;2)盈利穩定、分紅收益率超過5%、具有長期投資價值的寶鋼股份。

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